Không biến cố “chứng khoán” nào giống như GameStop vừa rồi từng lưu trong kí ức của chúng ta. Vẫn còn quá sớm để xác định chính xác những nhóm thua cuộc, nhưng chúng ta có thể tìm thấy một số người có vẻ như sẽ rơi vào nhóm này khi mọi thứ ổn định trở lại [the dust settles]. Bài của Brett Arends trên MarketWatch.
Đại đa số chúng ta không bỏ tiền của mình vào các quỹ đầu cơ [hedge funds] một cách trực tiếp nhưng có lẽ ai ai cũng phải nộp thuế. Chính vì lý do này rất có thể biến cố GameStop sẽ khiến chúng ta mất một đống tiền. Lý do là bởi nhiều nhà đầu tư cỡ bự rót tiền cho các quỹ đầu cơ [hedge funds] chính là các quỹ hưu trí công khổng lồ trên khắp nước Mỹ, nhóm đang đánh mất tiền của mình [swimming in red ink]. Họ yêu thích việc phân bổ tiền hưu trí này vào “chiến lược thay thế” – trong đó bao gồm “long short equity” [một chiến lược sử dụng đòn bẩy tài chính bằng cách bán khống những cổ phiếu kém hiệu quả, sau đó mua những cổ phiếu được kỳ vọng mang lại thu nhập cao] – một cách gọi hấp dẫn hơn của việc lấy khoản tiền hưu trí rất quan trọng của giáo viên, lính cứu hỏa, nhân viên cảnh sát, công nhân vệ sinh hay nhóm yếu thế để ném vào các loại quỹ đầu cơ tiềm năng [chuyên nhắm đến chứng khoán gặp vấn đề nhưng vẫn đủ tốt]. Đó là “lợi ích” tương lai hay một phần trong kế hoạch hưu trí, nếu nhóm trên đến khi nghỉ hưu và phát hiện ra tiền của họ bốc hơi mất – chúng ta có lẽ đã mơ hồ biết nguyên do.
Hedgeye, một công ty đầu tư ở Greenwich, Conn., cho rằng nền kinh tế, liên đới đến thị trường chứng khoán, thì luôn luôn ở một trong bốn góc [quads ]- ví dụ như góc “tăng trưởng chậm và lạm phát giảm”. Khái niệm này khởi phát từ Darius Dale, người đứng đầu bộ phận chiến lược vĩ mô của Hedgeye – dựa trên việc theo dõi xu hướng của hai thang đo kinh tế quan trọng: tăng trưởng GDP [GDP growth – nói về tốc độ phát triển kinh tế] và lạm phát [inflation – mô tả về cách giá cả hàng hóa và dịch vụ chuyển dịch]. Sau 25 năm nghiên cứu tài chính tôi tin trường hợp GameStop này là dấu chỉ cho thấy chúng ta đang rơi vào trạng thái hay góc thứ 5 “Quad Five” – một giai đoạn mà “Mọi thứ trở nên cực kỳ lạ lẫm” [Things Get Seriously Weird]. Giống như SPACs [những công ty đang trong giai đoạn phát triển hoặc mới thành lập, không có các kế hoạch hoặc mục tiêu kinh doanh cụ thể, được hình thành nhằm mục đích tham gia vào các vụ Mua lại và sáp nhập với một công ty chưa xác định khác] và bitcoin [tiền mã hóa], đây là vấn đề “bong bóng” [bubble stuff] – một sự kiện kì lạ kiểu như khi Startship Enterprise [trong bộ phim Star Trek] tìm thấy mình tại rìa của không-thời gian liên tục [space-time contunuum] nơi mọi thứ trở nên mất kiểm soát [goes nut]. Thường những gì tiếp nối sau Quad 5 không hứa hẹn điều gi tốt đẹp. Ai sẽ là kẻ thua cuộc? Hãy nhìn vào trong gương.
Khi còn sống ở Anh, trạm radio [radio disc jockey] của Kenny Everett có một nhân vật gọi là “Quý ông Giận Dữ xứ Purley” [trên Radio One], người luôn tức giận với mọi thứ xảy ra trên đất nước này. Quý ông Giận Dữ không phải lúc nào cũng biết tại sao mình giận dữ – hay liệu anh ta có bị điên. Tối thứ 5 vừa qua – quý ông Giận Dữ không ai khác chính là nhóm những người thuộc thế hệ millenial trên Reddit. Khi đưa ra một số bình luận về GameStop, tôi nhận được rất nhiều email giận dữ và phi lý [họ thậm chí có lẽ còn không đọc hết những gì tôi viết]. Họ quá bận rộn buông xả cảm xúc “@&#* you!” [chửi]! Mày chỉ chạy theo tiền” “Thằng khốn! mày sẽ vỡ nợ và chết trong cô độc”. Họ rất giống Kevin Bacon trong “Footloose” – chạy theo cơn giận. Nếu nhóm này tiếp tục giao dịch trong trạng thái như thế này – kết cục ảm đạm là khó tránh khỏi.
Chắc hẳn bạn đã từng nghe luận điểm này? Rõ ràng nhiều người trên Reddit chọc ngoáy vào GameStop không thực sự muốn kiếm tiền. Họ có mục tiêu cao hơn vậy: gửi đi một thông điệp đến Phố Wall hay các quỹ đầu cơ [hedge funds] – nhóm định chế tài chính đã có chỗ đứng trên thị trường [establishment]. Suốt thời gian biến động đó, việc giao dịch GameStop cũng như “tweeting” [như Trump] trở thành một “nghệ thuật trình diễn” [performative art]. Vấn đề là? Quá trình lan truyền thông điệp này thực sự đã giúp họ kiếm tiền nhất thời. Nếu kết cục cuối cùng vẫn là thua cuộc và khoản tiền vừa thắng đó rốt cuộc bị các nhà quản lý “quỹ đầu cơ” lấy lại, vậy thì điều cần đúc kết từ thông điệp của họ là gì?
Một vài nhà quản lý quỹ đầu cơ đã mất tiền, nhưng đừng cường điệu vấn đề này. Nhóm thờ ơ, coi thường sự vụ GameStop vẫn còn rất lớn. Các quỹ đầu cơ thường được xem chống lại các nhà đầu tư, những người được gọi là “đối tác hữu hạn” [limited partners], “khách hàng” [client], và “kẻ hay khó chịu” [total suckers], phụ thuộc vào việc bạn nghe ai nói. Đây là cách mà quỹ đầu cơ hoạt động: khi quỹ phát triển, các nhà quản lý sẽ chiếm lấy một phần lợi nhuận. Khi quỹ đi xuống, khách hàng chịu khoản thua lỗ [eat the losses]. Tất nhiên cũng có một số bất lợi cho các nhà quản lý [downside] khi thất bại, nhưng rất hạn chế. Khi mà mọi thứ trở nên cực kỳ tồi tệ [wind up], họ sẽ xóa bỏ quỹ và lập cái mới. Một người bạn đại học của tôi nhảy vào làm quản lý quỹ đầu cơ. Khi mọi thứ diễn ra tốt đẹp, anh ta bỏ túi hàng triệu $, nhưng khi thị trường đè bẹp quỹ, liệu anh ta có trả lại hàng triệu $ đó. Bạn nghĩ thế nào về vấn đề này?
Các khách hàng của Robinhood cũng là người thua cuộc, họ đâm đơn kiện công ty này vì dám đột nhiên khóa các giao dịch trong bão GameStop gây tức giận người dùng. Điều này giống như việc trọng tài đột nhiên cho phép chặn không cho bắt banh [pass interference] giữa sân Super Bowl [bóng bầu dục], ngay khi đối thủ vừa ngăn bạn ghi điểm ở vùng cấm địa khác [touchdown] [tất nhiên các luật sư không thua mà ăn rất dày trong sự vụ ly kỳ này]. Điều này có thể kéo Robinhood thua cuộc theo. Có lẽ tôi sẽ không bao giờ hiểu thấu được sự hứng hởi đến từ đám đông dân túy [populists] trên nền tảng giao dịch chứng khoán trực tuyến này. Trước tiên, tôi nghi ngờ những công ty cung cấp cho tôi dịch vụ miễn phí – vì khi đó tôi có lẽ không phải khách hàng, tôi là sản phẩm. Thứ hai, tôi cho rằng những ai không thể mua những thứ vừa phải/tầm thường [trivial], dưới -10$ cam kết giao dịch, họ nên giao dịch ít lại. Hiện tại Robinhood đang phải chịu đựng cơn bão có ba nhánh: quan hệ công chúng, sự soi mói của chính phủ và nhu cầu bơm vốn [Cash call]. Cách Robinhood hồi phục từ biến cố này sẽ rất thú vị [dù sao cũng có một dấu hiệu hòa hợp trong chính quyền Biden khi AOC và Ted Cruz cùng góc nhìn trong vụ việc].
Bạn có mắc câu những bài bình luật chính trị hỗn loạn gần đây. Rất có thể bạn đã nghe luận điểm sự vụ GameStop chính là vấn đề chính trị hay chủ nghĩa Trump [Trumpism] [như các CNN đặt vấn đề] – khiến câu hỏi thú vị về việc Trump rời nhà trắng “có nhằm mục đích gì sâu xa hơn” trở nên phổ biến. Hay GameStop bộc lộ cách giới tinh hoa “tự do” [liberal elites] đang đè bẹp những người như bạn. Tin điều gì là tùy bạn?
Nguồn: keennotes
Related
Cổ phiếu GameStop đã tăng trở lại 449% trong hai tuần qua, bất chấp Ủy ban Thượng viện Mỹ đang khởi động phiên điều trần về sự hỗn loạn giao dịch trên thị trường.
Trước đó vào thứ Ba, ngày 9/3, lúc 10 giờ sáng theo giờ miền Đông, Ủy ban Thượng viện Mỹ về các vấn đề ngân hàng, nhà ở và đô thị đã tổ chức một phiên điều trần về sự hỗn loạn giao dịch gây ra bởi sự tăng giá mạnh của các cổ phiếu như GameStop [GME] vào đầu năm. Tuy nhiên, giá cổ phiếu của “nhân vật chính” vẫn tiếp tục tăng vọt, đóng cửa ở mức 27% và tổng cộng đã tăng tới 450% chỉ trong 2 tuần.
Đảng viên Đảng Dân chủ tại Thượng viện Elizabeth Warren tiếp tục chỉ trích Công ty chứng khoán Citadel và nhà môi giới Robinhood là “cá mập”, cho rằng các nhà đầu tư bán lẻ WSB trở thành nạn nhân của sự biến động thị trường cực đoan. Tuy nhiên, một số thành viên trên sàn chứng khoán trực tuyến bày tỏ sự ủng hộ "chiêu trò" giao dịch.
Khi "lửa" của dư luận chủ yếu tập trung vào mô hình kinh doanh ứng dụng giao dịch miễn phí hoa hồng trực tuyến như Robinhood, và với nền tảng là chứng khoán Mỹ bật tăng mạnh, đặc biệt là cú hit Nasdaq trước đó, cổ phiếu bán lẻ do GameStop dẫn đầu tiếp tục tăng mạnh.
Cổ phiếu tăng 5 ngày liên tiếp, trong khoảng thời gian này, giá cổ phiếu đã tăng gấp đôi và dẫn đầu nhóm cổ phiếu nhóm bán lẻ, trong cùng thời gian, chỉ số S&P 500 đã giảm 2%, và chỉ số Nasdaq 100 giảm hơn 10%. Trước đó, GameStop giảm xuống còn 45 USD vào ngày 23/2 và mức cao kỷ lục 483 USD vào ngày 28/1. Đây từng là công ty có vốn hóa thị trường lớn nhất trong chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000.
Hơn 62 triệu cổ phiếu đã được đổi chủ vào thứ Hai, và khối lượng giao dịch tăng gấp đôi so với tuần trước. Sau sự phục hồi mạnh mẽ của các cổ phiếu bán lẻ khác, hầu hết trong số chúng tiếp tục tăng vào thứ Ba. Cụ thể, AMC Cinemas đóng cửa tăng hơn 13%, BlackBerry tăng hơn 7% và Goss Electronics có lúc tăng gần 10%, nhưng cuối cùng đóng cửa giảm hơn 5%. Đáng chú ý nhất là cổ phiếu của GameStop với mức tăng 27% sau một ngày.
Sự cố GameStop phản ánh về quy định tài chính của Mỹ
Mặc dù sự biến động thị trường do GameStop gây ra đã qua vài tuần, việc xem xét lại vụ việc và điều chỉnh quy tắc giao dịch của các cơ quan quản lý tài chính Mỹ mới chỉ bắt đầu. Theo tuyên bố gần đây của Ban quản lý SEC và Cơ quan quản lý ngành tài chính [Finra], nhà chức trách đang tiến hành nghiên cứu về cơ chế bán khống, đầu tư quyền chọn và những khiếm khuyết của định dạng "trò chơi hóa" của môi giới Internet.
Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren hôm thứ Ba đã công bố phản hồi của người đứng đầu hai cơ quan quản lý đối với các câu hỏi về sự cố GameStop. Đồng thời, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện triệu tập các chuyên gia thị trường và học giả để tổ chức điều trần về vụ việc này. Tháng trước, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện Mỹ đã triệu tập các công ty môi giới liên quan, người bán khống và các "anh lớn" bán lẻ để tiến hành điều trần.
Đáp lại chỉ trích của Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, Allison Herren Lee, Quyền Chủ tịch SEC, đề cập rõ ràng một số thay đổi về quy định cần được các cơ quan quản lý "xem xét nghiêm túc", chẳng hạn như thắt chặt ngưỡng đối với các nhà môi giới cung cấp giao dịch quyền chọn và giao dịch với bên ngoài. Các công ty môi giới bán các dòng lệnh của khách hàng làm tăng yêu cầu về quy định và bắt buộc các tổ chức hoặc thương nhân bán khống cổ phiếu phải tiết lộ thêm thông tin.
Quyền Chủ tịch SEC cũng nói rằng, họ đang nghiên cứu cách giá cổ phiếu lệch khỏi những nguyên tắc cơ bản trên thị trường và GameStop đã nêu bật mối lo ngại này. Với dự đoán về nhiều năm không đạt được lợi nhuận, công ty chứng kiến sự trỗi dậy như tên lửa. Đồng thời, SEC đang xem xét liệu có kẽ hở trong các quy tắc điều chỉnh việc thao túng thị trường hay không.
Một số thành viên ủng hộ "trò chơi hóa" giao dịch chứng khoán
Theo những gì Phố Wall đã thấy và nghe, Financial Times phân tích rằng “các nhà đầu tư bán lẻ đang thay đổi cấu trúc thị trường”. Khối lượng giao dịch cổ phiếu bán lẻ hiện đứng thứ hai trên thị trường chứng khoán Mỹ chiếm khoảng 25%, chỉ đứng sau các nhà tạo lập thị trường tần suất cao [khoảng 45% thị phần] và gần như tương đương với các quỹ đầu cơ định lượng, quỹ đầu cơ truyền thống và quỹ tương hỗ. Khối lượng này bằng tổng số cổ phiếu của các sàn giao dịch ngân hàng.
Thị trường thường tin rằng, sự trở lại của GME có liên quan đến người đồng sáng lập Chewy, Ryan Cohen, người sẽ dẫn dắt quá trình chuyển đổi thương mại điện tử của GME. Nhưng nhà phân tích Michael Pachter của công ty môi giới Wedbush lại không nghĩ như vậy, ông cho rằng, sự tăng vọt của GME không liên quan gì đến các nguyên tắc cơ bản của công ty mà có liên quan mật thiết đến sự thúc đẩy đầu cơ của người dùng trên diễn đàn Reddit.
Điều đáng chú ý là sự tăng điểm tập thể của nhóm cổ phiếu bán lẻ trong ngày diễn ra phiên điều trần của Thượng viện Mỹ không chỉ liên quan đến động lực và bầu không khí thị trường, mà còn có thể liên quan đến sự hỗ trợ của một số thượng nghị sĩ nặng ký. Thượng nghị sĩ Pat Toomey, đảng viên Đảng Cộng hòa của bang Pennsylvania, nói với báo chí rằng, ông không nghĩ rằng “trò chơi hóa” giao dịch chứng khoán trực tuyến là một vấn đề. Thay vào đó, ông tin rằng, các nền tảng không hoa hồng như Robinhood đã tạo ra một lớp mới. "Người Mỹ ngày càng tham gia nhiều hơn. Khi nói đến thị trường chứng khoán, điều này thực sự rất, rất tốt", Thượng nghị sĩ này nhấn mạnh.
Phong Vũ
Gần một tháng không có biến động, cổ phiếu GameStop bất ngờ lại tăng vọt giá trị trở lại kéo theo sự chú ý của những người ngoài cuộc. Vậy chuyện gì đang xảy ra với GameStop?